从去年11月初能源局的太阳能发展“十三五”规划中期评估成果座谈会算起，光伏产业链已经强势有10个月之久。8月21日，新能源光伏板块异动拉升，隆基股份、通威股份、阳光电源、东方日升等多只个股涨停，板块再次成为市场的关注焦点。支持光伏产业链跨年走强的原因主要两个方面：1、政策预期改变。从“531”新政的一刀切改为提供更长的补贴缓冲期和“十三五”发展规划目标的调整；2、海外需求爆发。

结合目前行业的情况看，上文所述的两个原因依旧没有改变，其中海外市场的复苏甚至超出市场预期。此外，2019年光伏发电项目国家补贴竞价完成，合计22.8GW规模的国内需求将在下半年释放。同时，多晶硅料、硅片、电池片和组件价格目前已经处于底部状态，继续下跌的空间有限，有较大概率将触底反弹。随着国内需求的释放，下半年光伏产业链有望量价齐升，这能否支撑当前已经处于高位的股价呢?

海外增长超预期

截止到2018年11月，全球178个国家已签订巴黎协定，146个国家设定了可再生能源的目标，其中中东、南美、东南亚国家因光伏经济性及微网属性，将逐步加大对光伏发电需求。而欧盟2022年可再生能源比例的要求则迫使几个落后国家快速上马新能源项目，因此长远来看，2022年前的欧洲市场需求都将十分可观。

2018年8月31日，欧盟委员会出人意料的提前宣布，决定在9月3日午夜结束欧盟对中国太阳能光伏电池和组件的反倾销和反补贴措施。这一消息叠加国内受531政策影响，产业链价格持续下滑，刺激海外市场需求的大爆发。2018年下半年以来我国光伏组件月度出口量一直保持在3GW以上，2018全年海外组件出口量高达39.28GW，同比增长50%。

2019年，光伏组件出口延续了高增长的趋势，据Solarzoom统计，1-7月我国光伏组件累计出口38.74GW，同比增长86%，已经迫近2018年全年出口量，显示出海外需求保持了较高的景气度。上半年中东、拉美、北美还有澳洲需求都是非常强劲的，特别是欧洲经历了MIP取消以后需求非常大，预计今年欧洲装机量要翻倍，很好地支撑了组件的供应。中东因为大部分招标上半年完成以后，交货也在七八月份，从现在到年底中东需求会逐渐减弱，但是现在中东国家级的大标正在招标，明年中东需求仍将非常强劲。拉美地区巴西和墨西哥，以及北美的美国需求在明年还会非常强劲，因为欧盟到2022年有一个可再生能源比例的要求，几个落后的国家也在不停地上新能源，预计欧洲市场需求到明年也是非常强劲的。整体从海外来讲，需求没有什么变数，还是非常强劲的状态。

根据招商证券预测，2019年海外装机将接近90GW，若加上中国的新增装机量，全年将有望突破130GW。继光伏硅片、电池片、组件之后，硅料也开始加速主导全球供给，中国光伏制造业具有俯瞰全球的竞争力，将充分受益于海外光伏的蓬勃发展。

国内需求旺季开启

首先，从大的趋势上看，中国光伏总装机容量虽然已经位列全球第一，但渗透率与主要发达国家还有较大差距，具备增长空间。

2018年中国在全球新增装机中的占比超过50%，累计装机量占比达到32.5%。但从发电量角度比较，截止到2018年中国光伏发电占比仅为2.54%，虽然光伏发电1775亿千瓦时，同比增长50%，但仍远低于德国和意大利等发达国家7%至8%的光伏发电渗透率。

而且，随着平价上网时代的到来，中国光伏发电渗透率将加速提升。以德国为例，德国2010年开始用电侧平价，2012年开始发电侧平价，2010-2012年光伏系统投资成本加速下降，虽德国FiT固定价格收购政策也有下调，但平价前夕，光伏投资意愿强烈，在两次平价间隙，光伏发电渗透率提高显著。

2018年12月29日，阳光电源联合三峡新能源开发建设的青海格尔木500MW“领跑者”项目成功并网，项目平均电价0.316元/KWh，低于青海省火电脱硫标杆上网电价(0.3247元/KWh)，成为全国首个平价的领跑者项目。当前各大EPC及运营商已在全国范围内积极储备平价项目，格尔木500MW项目并网，标志着国内平价时代已经到来。

2019年4月10日、4月12日与4月30日，国家发改委、能源局先后下发了“平价先行”、“竞价项目”、“电价政策”一系列光伏装机政策。此次平价政策最大的亮点在于划清理顺了2019年平价项目与非平价项目的申报顺序，极大降低行业的套利预期，国内平价项目及竞价项目装机量均有望大幅度上调。

此外，从短期来看国内市场也存在放量预期。上半年由于政策迟迟未落地，国内光伏装机需求受到一定程度的压制。根据国家能源局统计，上半年全国光伏新增装机11.40GW，同比下降53%。7月11日，国家能源局发布《关于公布2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果的通知》，公布2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果，拟将22个省(区、市)的3921个项目纳入2019年国家竞价补贴范围，总装机容量22.79GW项目。其中普通光伏电站366个，装机容量18.12GW，分布式电站3555个，装机容量4.67GW。这些项目大部分都要求在年底并网的，意味着大量的装机需求将在9月中旬开始释放。

根据兴业证券预估2019年光伏可建规模为50GW，年内可并网规模42.5GW。其中可建设项目中：竞价项目22.8GW、户用3.5GW、领跑者4-5GW、扶贫4-5GW、平价4-5GW、特高压项目及“十二五”有指标已开工项目要在年内并网项目9GW(预计“十二五”遗留项目7.5-7.8GW)，合计可建规模47.5-50GW。其中，预计竞价项目年内并网18-22.8GW，特高压及“十二五”指标项目年内并网4-5GW，可并网规模预计42.5GW，且或有超预期可能。

国内Q3-Q4装机需求逐季增长，叠加海外需求的平稳预期，下半年市场将大概率维持高景气。