能源局发布2019年风电、光伏发电建设管理有关要求的通知（征求意见稿），明确光伏30亿补贴总量与全国竞价分配方式最终落实，符合预期，国内需求下半年将陆续释放，风电政策传达信息较为中性，但我们认为存量项目仍将区别对待，有并网指标项目仍有抢装窗口期。

能源局发布2019年风电、光伏发电建设管理有关要求的通知（征求意见稿），主要内容包括：整体上规范竞争配置，落实规划预警，优先平价，梳理存量。光伏补贴总量控制辅以优化竞价模式，分类管理促均衡发展。风电统一竞争配置及补贴项目开工时限，梳理海上风电核准。

我们认为此次政策中光伏部分符合此前预期，预计市场反应正面；而风电部分指引较为复杂，预计市场反应中性。理由如下：光伏30亿补贴总量与全国竞价分配方式最终落实，符合预期，国内需求下半年将陆续释放。政策明确2019年30亿光伏补贴总量，其中包括7.5亿用于户用分布式的安排，虽然政策出台时间比预期晚，但设计思路符合市场预期，下半年国内需求将陆续释放，维持全年45吉瓦装机增长预测。同时竞价方案中针对燃煤标杆及光照差异提出分区修正，以修正后的报价、按补贴下降幅度全国排序依次配置，显示出政策关注成本下降和高性价比项目，而不拘泥于技术路线的方针。风电政策传达信息较为中性，但我们认为存量项目仍将区别对待，有并网指标项目仍有抢装窗口期。

文件中“已核准两年但未开工建设…作为新核准建设项目参与本年度竞争配置”的表述引发市场对于存量核准未开工项目补贴电价的担忧。但我们认为政策仍将区别对待核准且获得并网指标的未开工项目（初步估计约40GW），承认其历史补贴水平，在2019年抢装逻辑依然成立，年内30吉瓦吊装量有望保证。

政策同时统一竞争配置规则，继续推动补贴强度下降。政策给出统一的风电竞争配置权重，其中电价指标不低于40%，鼓励新项目进一步降低综合成本，推进平价进程。

能源局上周内联发三文，平价上网过渡期政策逐步成型。我们重申光伏国内装机下半年启动，总量较2018年仍将有所增长，而海外需求支撑全年总装机在125吉瓦以上。建议优选竞争格局良好，具备先发优势的副产业链龙头；风电抢装仍将开展，制造业受益出货提升，但并网、补贴安排等问题仍将长期困扰运营商。