“2009年我们再投资晶体硅光伏电池项目的可能性已经很小了。”2月初，江苏高科技投资集团(以下简称“江苏高投”)的董事长徐锦荣对《中国经营报》记者直言，今年太阳能行业或有的投资机会将主要在薄膜电池领域。

    与徐锦荣有类似想法的投资人不在少数。

    深受金融危机影响的太阳能光伏电池行业，特别是晶体硅光伏电池业正在遭到大多数投资人的抛弃，只剩下性价比相对更好的薄膜电池项目还在争抢出头机会。

    资金谨慎

    1月19日，江苏高投以7200万元投资了江苏爱康太阳能器材公司，“爱康太阳能我们跟踪了两年，主要生产太阳能电池配件，相比主件，我们认为配件领域遭受金融危机的影响较小。”徐锦荣说，春节前夕，在他们敲定爱康项目时，业内吃惊不小。因为市场情况一片惨淡。

    据了解，爱康公司目前为世界前20大太阳能企业中的13家提供产品，在细分领域中有领先优势，因此虽然整个行业的投资风险较大，但预期这类配件企业的成长性仍然较好，“2008年该公司的利润增速能够保持50%的水平。”徐锦荣说。

    在此前的投资案例中，江苏高投曾经投资了无锡尚德、常州亚玛顿、南京冠亚电源等太阳能项目，除了无锡尚德是电池主件厂商外，其他都是上下游配套企业，在徐锦荣看来，以产业链的形式投资，能更好地规避风险。

    普凯基金的联席董事张爱民向记者透露，普凯近期仍在关注太阳能上游设备项目。“不过我们对太阳能项目的投资整体都非常谨慎，行业已经有产能积压，主要看成本的下降速度，如果多晶硅的价格能够稳定在几十美元，或许还有投资机会。”张爱民说。

    他透露，除非项目在某些技术或市场方面有突破性的表现，否则不会再投晶体硅电池项目。以该基金已经投资的南京中电光伏公司为例，目前该公司生产的新型太阳能电池的光电转换率最高已经突破18%，比一般晶体硅电池高出了几个百分点。

    而在今日资本的投资经理马骏看来，从投资收益的角度来看，太阳能项目高回报的时期已经过去了，未来该领域的投资极有可能回归传统行业，项目成长性和投资收益都会下降。“目前晶体硅电池的项目，我们都是直接PASS掉。”

    事实上，自无锡尚德以来，国内的晶体硅太阳能电池企业已经近百家，并造就了林洋新能源、晶澳太阳能、中电光伏等10余家海外上市公司，2008年国内的产能已经超过2000MW。一些业内人士告诉记者，预期国内过剩的产能将有百万千瓦，光消化都将需要时间，因此短期内投资扩能的风险很大。徐锦荣表示，今年太阳能项目的价格都不高，PE不会超过10倍。 [NextPage]

    最后机会？

    虽然对太阳能投资日趋谨慎，不过资金在对薄膜电池项目上还是留有余地。

    据了解，相比晶体硅电池，薄膜电池并不依赖多晶硅原料，因此价格相比要便宜很多，比如晶体硅电池的价格一度达到传统火电的10倍，但薄膜电池的价格可以媲美传统火电价格，因此薄膜电池被认为是晶体硅电池的替代产品，发展前景看好。

包括无锡尚德、江西塞维和国内的多家上市公司，都有进入该领域，尚德更是把薄膜电池基地建在了上海，而联想投资、IFC也有薄膜电池项目的投资。
    “未来3~5年，国内太阳能行业的市场需求仍然看好，因此薄膜电池领域仍有投资机会。”徐锦荣说，如果今年有合适的项目，资金也会介入。

    张爱民也表示，如果薄膜电池项目的转换率在现有基础上能有所突破，会比较看好其应用前景。据了解，相比晶体硅电池光电转换率一般在15%~16%，最高可以超过20%的水平，薄膜电池的转换率一直比较低，一般在6%左右，实验室虽然实现过更高的转换率，但在商业化时仍没有很好突破，成为行业难题。

    徐锦荣透露，如果一个薄膜电池项目在技术上能够有突破，比如转换率能够达到9%，将会十分有投资价值。

    不过，也有投资人持谨慎态度。“薄膜电池相比晶体硅电池的优势是在成本上，如果多晶硅价格稳定在几十美元，薄膜电池的价格优势将缩小，应用空间也将受到影响。”马骏认为。

    1月下旬以来，A股市场上有薄膜电池概念的一些股票如金晶科技、孚日股份都有不错表现，不少股票甚至连续涨停。对于这种预期，也有投资人认为，薄膜电池的技术门槛很高，如果在转换率方面不能有效突破，很多产能将会造成浪费，未来产品的竞争力将不容乐观。