太阳能产业的前景去年似乎仍一片光明，今年却恍如超新星爆发一样，盈利和股价俱灰飞烟灭。2000至08年间，太阳电池板需求每年增长45%，然而，业界进行野心勃勃的扩张却挑错了时候。据巴克莱资本的数据，出厂电池板的产电量高企于约九千兆瓦，反观需求则由去年的六千兆瓦跌至今年的四千五百兆瓦。

纵使衰退是太阳能产业好景不常的原因之一，但占全球太阳能板安装量近五成的西班牙亦难辞其咎；随着政府削减补贴，当地太阳能需求预料将由约二千五百兆瓦锐减至约三百兆瓦。犹幸全球最大太阳电池板制造国中国大幅增加环保开支，纾缓了需求下跌的冲击。

不久之前，投资界大力吹捧太阳能股，更预言2009年将是这类股份大放异彩的一年。电池板原材料多晶硅供应紧张，刺激价格在2001至08年间暴升四十倍，成为太阳能业增长的绊脚石。如今多晶矽供应充裕，需求却大不如前，即使价格锐减，依然无人问津。

顾问公司 iSuppli 的分析员预测，电池板供应过剩的情况将一直维持至2012年。减价战令制造成本高的电池板商苦不堪言，德国 Q-Cells 正属此类，股价自2007年见顶后至今暴跌超过85%。财政实力较薄弱的制造商如中国江西赛维 LDK 太阳能高科技亦陷入困境，只靠中央指导贷款勉强撑下去；业界弱者得以苟延残喘，令供应过剩问题恶化。另一方面，研发多晶硅替代技术的公司则因为后者大跌价而受苦，押注薄膜技术的Energy Conversion Devices 就是一例。

淘金心态及不健康地倚重补贴，是太阳能业弄至如斯田地的原因。这次私营界别过度投资的唯一正面结果是，电池板价格将变得廉宜，令支撑环球太阳能发展的纳税人补贴变得更物有所值。

译自THE LEX COLUMN 版权所有：FINANCIAL TIMES