在北海国发“折戟”燃料乙醇，大股东最近将“头把交椅”让位于上海通盛投资公司以后，两市中另一家准备发力燃料乙醇的上市公司海南椰岛备受投资者关注。然而，联系到北海国燃料乙醇项目在一年半仍未获得国家批准，海南椰岛燃料乙醇能否拿到国家批文，同样存在具大政策风险。

7月18日，海南椰岛公告，公司董事会通过《关于实施“10万吨燃料乙醇项目”的决议》，拟与国有大型石油化
工企业合作实施以木薯为原料年产10万吨燃料乙醇项目。

燃料乙醇是将酒精掺烧于汽油形成的燃料。我国大力扶持替代能源燃料乙醇，但是，对燃料乙醇项目实行严格控制的许可管理，目前，我国仅有丰原生化、吉林燃料乙醇公司、河南天冠和华润酒精4家企业，以及中粮广西北海项目获准定点生产。在现有条件下，生产燃料乙醇亏损，但对这些定点项目，国家实行财政补贴。因而获得国家批文，纳入定点生产范围，事关燃料乙醇项目的生死存亡。据长城证券研究所提供的资料，2007年，国家对丰原生化燃料乙醇补贴为1373元/吨；2008年为2251元/吨。

北海国发“折戟”燃料乙醇，就在项目审批上。2007年4月，公司向控股股东收购广西国发生物质能源公司100%股权，启动燃料乙醇项目。2007年09月，公司启动定向增发，计划募集资金5.6亿元，其中的3.76亿元投入新建10万吨燃料乙醇项目。但北海国发2008年8月19日披露，燃料乙醇项目仍未获国家批准，但半年中净亏损1022万元，占亏损总额的将近1/3。上海通盛投资公司接手后，拟择机调整北海国发资产，燃料乙醇项目去留成为悬念。

燃料乙醇审批权在国家发改委。目前，除了河南天冠外，中粮集团控制或参与了另外4个燃料乙醇项目，借助于财政补贴，燃料乙醇项目的收益还不错。

长城证券研究所张扬健认为，海南椰岛燃料乙醇项目拟与国有大型石油化工企业合作，或许正是考虑到审批难关。在吉林燃料乙醇公司中，中石油持股55%；在河南天冠中，中石化持股20%。作为央企，中石油和中石化拥有石油销售终端，申请燃料乙醇项目具有一定优势。

对于燃料乙醇，海南椰岛寄予厚望。2007年底，公司就在老挝建立燃料乙醇项目配套的木薯基地建设，该基地已进入前期的试验种植阶段。2008年半年报中，海南椰岛提出，将保健酒与燃料乙醇作为公司今后的主业。

燃料乙醇项目能否及时拿到国家批文，能否借此顺利募资，对海南椰岛至关重要。据2008年半年报，今年上半年，公司净利3436万元，扣除非经常性损益后的净利润2143万元；经营现金流-2.35亿元，较上年同期减384%。截至上半年，公司货币资金9150万元，较上年同期2.28亿相比较减少59.91%；短期借款4.25亿元，较上年同期2.45亿增73.47%。