莫尼塔陈鹏宇

近日奥巴马宣布将在哥本哈根会议上做出减排承诺。美国政府计划到2020年将二氧化碳排放量比2005年水平降低17%，或者比1990年水平降低3%。这个数字和参议院6月份通过的气候变化发案完全一致，但是略低于参议院讨论的降低20%的版本。

作为最后一个明确提出碳减排目标的发达国家，美国的正式表态是迄今为止对哥本哈根会议最大的推动。虽然会议还没有召开，但是我们注意到各国已经开始进入实质性的减排目标的讨价还价过程，这是一个非常积极的现象，因为之前市场的预期是哥本哈根会议不会达成任何有约束力的减排协议。无论最后减排目标的具体数字如何设定，我们的看法是只要该政治协议的主要内容涵盖了具体减排目标和如何“可测量、可报告、可核实”，以及具体的气候融资方案，那么哥本哈根会议就能超出市场预期。

一旦美国加入全球碳交易框架，那么全球碳交易额度将很可能会供给不足。从供给来源看，主要的供给国还是象中国这样较大的发展中国家。在全球经济迈入低碳模式的背景下，发展中国家将通过CDM机制提高自己的能源使用效率以降低污染排放。

针对《京都议定书》指定的六类气体，除了能源行业在能源使用过程中会直接涉及到温室气体排放外，其它众多行业，如化工、钢铁、水泥和农业等行业都因为涉及到了温室气体排放而成为潜在的参加CDM 项目的行业。就能够产生的碳减排量以及单个项目的平均减排量来看，化工、天然气、煤炭、钢铁、生物质能以及风电等行业是比较具有优势的。就具体投资标的而言，在参与项目的中小公司更具有吸引力，因为CDM项目收益往往会对这类中小企业利润造成实质性的重大改善。

碳减排受益行业较多。除了能源使用外，在其它制造业行业生产过程（金属以及化工等）中，乃至于生活垃圾填埋后的自然发酵过程中都会产生温室效用气体。针对《京都议定书》指定的六类气体，除了能源行业在能源使用过程中会直接涉及到温室气体排放外，其它众多行业，如化工、钢铁、水泥和农业等行业都因为涉及到了温室气体排放而成为潜在的参加CDM项目的行业。当然，由于中国处在工业化进程中，因而来自能源相关的行业的项目仍然占了主导地位。

“新收入”对中小企业盈利改善更大。对参与CDM的国内企业而言，它们将会每年因其所产生的合格碳减排获得一笔“新收入”。但是这个收入对处在不同行业的、不同规模的企业影响是不一样的。虽然水电项目的数量占据了绝大多数发改委已经审批通过的项目。但是，就能够产生的碳减排量以及单个项目的平均减排量来看，化工、天然气、煤炭、钢铁、生物质能以及风电等行业是比较具有优势的。就具体投资标的而言，在参与项目的中小公司更具有吸引力，因为CDM项目收益往往会对这类中小企业利润造成实质性的重大改善。