事件：近日国家电监会发布了2010年《风电、光伏发电情况监管报告》，报告揭示，近年来，风电、光伏并网容量迅速增长，在可再生能源法政策及新能源技术进步的推动下，新能源上网电量也在迅速增长，据此推算，风电与光伏发电的并网率均有较大幅度提升，利用小时数也不断增加，新能源发电企业效益逐步向好。

点评：1、新能源装机及发电量大幅增长。根据《监管报告》，到2010年6月底，风电累计并网容量达到2200万千瓦，去年上半年风电发电量为222.54亿千瓦时，与2009年全年水平相当；而光伏发电并网容量达到13.30万千瓦，上半年发电量为0.52亿千瓦时。另外，根据最新的统计，2010年我国风电结束了连续四年累计装机翻番的局面，新增装机1650万千瓦，累计装机增速约为64%。其中2010年新增并网装机1399万千瓦，并网率由2009年底的66%上升至73%。而太阳能装机容量在全球新增16GW的情况下，我国新增40万千瓦，低于我们此前60万千瓦的预期。

2、风电和光伏发展空间仍然巨大。在风电方面，虽然我国已经超越美国成为世界上最大的风电装机国家，但从风电发电量占比来看，到2009年底风电发电量仅为总发电量的0.70%，而2010年上升至1.04%，预计“十二五”期间新增装机超过5000万千瓦，空间仍然巨大。在太阳能方面，由于光伏发电成本较高和国家政策驱动不足等因素，目前我国累计装机仅为约70万千瓦，“十二五”期间太阳能发电在建设成本逐步下降和可再生能源配额方案实施的前提下，有望复制风电在“十一五”时期内的发展轨迹，呈现爆发式增长的局面。

3、风电运营企业渐入佳期。在风电并网率逐步提升的情况下，我们认为风电运营企业的效益在迅速改善，对风电的关注应该从风电设备提供商逐步向风电接入领域以及风电运营企业转移。首先，在风电装机容量迅速提升的情况下，下一步国家政策的重点将在风电的并网发电上。目前73%的并网比例仍然偏低，我们预计今年内即将出台的《风电并网国家标准》，在提高风电设备要求的同时，也将迅速加强电网对风电的接纳能力，风电场的发电量有望进一步得到有效提升。其次，风电设备成本的下降将减低新建风电场和更新设备的风电场的成本，而同时，风电整机质量的提升也提高了风电场的发电效率。最后，增值税转型的实施使风电场的效益逐步向好。从2009年1月起实施的增值税转型政策对于风电场来说，就是风电设备购置成本可用于抵扣风电销售的增值税，即相当于8.5%的销项增值税可在一定年数内免交。而由于风电场的成本构成中设备投资占比较高，一般在50%~70%之间，因此该政策对风电场的盈利能力影响很大。