南都记者 高凌云 实习生 黄丹 昨日，国内风电龙头华锐风电(601558,股吧)以90元/股正式申购，90元/股的发行价创下沪市有史以来的最高发行价纪录，成为名副其实的“风电第一股”。机构之所以热捧华锐风电，给出90元的发行价，是因为华锐风电有坚实的业绩支撑及良好的成长性。去年全年，华锐风电净利润有望超过25亿元。华锐风电的董事长韩俊良在1月4日的网上路演中称，预计“十二五”期间公司的复合增长率将超过30%。

　　华锐风电的天价上市，也给前期的PE(股权投资)者带来了丰厚回报，两位资本市场大佬尉文渊(上证所首任总经理)、阚治东(上世纪90年代初申银证券总裁)因投资华锐风电，账面财富轻松超过10亿元。

　　“风电第一股” 业绩很给力

　　作为国内最大的风电整机制造商，华锐风电充分受益于国家对风电产业的扶持政策，发展速度惊人。2008、2009年，华锐风电分别以1.4G W和3.5G W在国内风机新增装机容量市场占有率排行第一，在全球的排行也从第七上升至第三名。

　　在规模不断扩充的同时，华锐风电的业绩自2007年以来呈现爆发式增长：2007年至2009年，公司实现净利润分别为1.27亿元、6.31亿元和18.93亿元。而在2010年上半年，更是创造净利润12.74亿元，如果下半年的净利与上半年相同，全年净利超过25亿将毫无悬念。

　　“我们在十二五期间一定要成为世界第一。”华锐董事长韩俊良在本周二下午网上路演时表示，随着世界风电行业和中国风电行业的快速发展，目前全球排名第三位的华锐风电在十二五期间(2011-2015年)还会有一个快速增长，预计公司的复合增长率要超过30%。未来公司的风电装机容量可能会超过当前预期。

　　据了解，截至去年11月30日，华锐风电手中订单已达15G W，几乎是国内市场第二的金风科技(002202,股吧)5.3GW(2010年三季报数据)的3倍。湘财证券分析师侯文涛表示，仅在手订单就可以保证华锐风电未来三年的业绩增长。

　　此外，中邮证券分析师陈鹏指出，目前国内能量产3M W机型的整机厂商只有华锐，在这方面公司已与同行形成技术屏障。本次华锐风电上市募集资金将超过90亿元，募投项目也集中在3M W及以上容量大功率机组上，包括相关研发和基地建设，从而继续扩大华锐风电在大机型上的优势。

　　尉文渊、阚治东财富轻松过10亿

　　去年10月份，证监会发审委突然取消了对华锐风电发行申报文件的审核，引起业内无限猜想。当时有消息称，华锐风电IPO暂停审核是证监会本着谨慎性原则，要求有关机构对企业“无实际控制人”事项进行进一步论证。不过，仅仅一个半月后，华锐风电IPO审核程序就重新启动，并于去年12月10日毫无悬念地获发审委审核通过。[NextPage]

　　华锐风电上市，在成就“风电第一股”的同时，也成就了尉文渊、阚治东两位资本市场大佬的财富梦想。

　　五年前，当时还是大连重工起重集团控股子公司大连重工机电成套设备有限公司(下称大连成套)的法定代表人的韩俊良用“引进德国1.5兆瓦风机技术，第一年生产100台，第二年300台，第三年500至600台”的愿景，说服了阚治东、尉文渊等人筹资7000万作为PE投资，和大连成套组建一家注册资本1亿元的股份制风电公司华锐风电。可以说，阚治东、尉文渊等人下注此前在风电领域并没有多少积累的华锐风电，是冒了相当大的风险。

　　然而，华锐风电在风机行业创造出一连串的神话，短短几年时间就成为国内第一、全球第三的风机制造商，并成功上市，使得当初阚治东、尉文渊的PE投资获得超出想象的巨额回报。

　　招股书显示，西藏新盟和瑞华丰能两家公司各自持有华锐风电1.05亿股和3570万股；而尉文渊持有85%西藏新盟股权，阚治东持有32.80%瑞华丰能股权，因此两位大佬间接持有的华锐风电股权分别为8925万股和1170.96万股。以90元/股的发行价计算，尉文渊名下华锐风电股权的市值将超过80亿元，阚治东的持股市值也将达到10.54亿元。相比此前数千万的投入(阚治东中途卖出了部分股权)，账面回报率超过100倍。

　　风电企业两大难题仍待解

　　华锐风电的上市，对于国内风机制造商来说，无疑是注入了一针兴奋剂。机构对华锐风电也是一致唱多。从华锐风电的业绩和手中掌握的订单来看，其未来几年快速发展的势头已经确定。国家政策也在大力鼓励新能源产业的发展，为风电企业发展注入了动力。

　　不过，业内人士也提醒指出，整个风电产业依然面临两大难题：一是风电并网的难题，二是发电成本的问题。如果这两大难题得不到解决，风电企业的中长期发展将面临相当的挑战。

　　厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强就指出，风能发展的最大制约瓶颈就在于电网建设。风能的问题不在于发电，而在于上网成本过高。因为风电上网对电网的稳定、备用和长距离输送均有很高的要求。而中国的高风速地区，比如西北部、北部和东北部，电网基础建设落后，无法满足风电大规模上网的需求。

　　正是因为风电产业发展面临的不确定性，从国际上看，风机企业并没有像A股市场那样被热捧。2010年第四季度，明阳风电、金风科技选择在美国和香港上市，结果明阳风电赴美上市首日即遭遇破发，市值至今已跌去三成多；金风科技H股在香港上市后，最近两个月也是持续缓慢下跌。而去年底在香港上市的风力发电商大唐新能源，以下限2.33元这一极低的底线定价发行，依然难逃破底命运；与此同时，由于公开发售和国际配售均未得到足额认购，原定香港挂牌上市的华能新能源则折戟，显示机构投资者看淡风力发电商的前景。